2023 年經營狀況全面向好。吉利汽車2023 年營業收入創歷史新高，達1792億元，同比增長21%，毛利率15.3%，同比增長約1.2 個百分點，歸母淨利潤53.08 億元，對比2022 年撇除一次性議價收購收益後的淨利潤35.11 億元，同比大漲51%。
2023 年銷量創新高。2023 年吉利汽車總銷量歷史新高，達168.7 萬輛，超額完成銷量目標，新能源汽車銷量歷史新高，達48.7 萬輛，同比勁增48.3%，出口銷量歷史新高，達27.4 萬輛，同比增長38.3%。
2024 年向190 萬輛全年銷量目標邁進。2024 年燃油車與新能源車均衡發展，全年銷量目標190 萬輛，同比增長13%，新能源銷量目標預計同比增長66%，將推出9 款新能源產品，吉利品牌、領克品牌、極氪品牌各3 款。
投資建議。我們認爲吉利汽車的品牌架構較爲合理且清晰，隨着“智能吉利2025”戰略的逐步落地，公司整體營收和歸母淨利潤有望持續增長。我們預計公司2024-2026 年的歸母淨利潤分別爲76.3 億元、114.3 億元、155.0 億元，EPS 分別爲0.76 元、1.14 元、1.54 元，給予2024 年15-20 倍PE，對應合理價值區間12.56-16.74 港元（按1 港元=0.9080 人民幣），給予“優於大市”評級。
風險提示。新車銷量風險，價格戰風險，原材料漲價風險。