3月29日，石頭科技獲太平洋買入評級，近一個月石頭科技獲得5份研報關注。
研報預計2024-2026年營業總收入分別爲112.19億元、144.94億元、187.13億元，同比增速分別爲29.36%、29.19%、29.11%；歸母淨利潤分別爲25.91億元、34.48億元、46.34億元，同比增速分別爲26.32%、33.09%、34.38%。研報認爲，公司23年業績高速增長，海外市場步伐加速。公司歐美地區產品+渠道佈局逐步完善，憑藉領先產品力成功佔據海外消費者心智，在中高端市場份額提升顯著，KA渠道Target門店數突破180家，Q4大促季在高基數下仍實現高成長，邁入兌現期。公司23年毛利率55.13%，同比增加5.87pct，受益境外高端旗艦款產品銷售增長，海外毛利率61.65%，同比增加8.55pct。盈利能力大幅提升，品牌建設投入加碼，助力市場份額提振。公司23年淨利率23.70%，同比提升5.85pct，其中銷售、管理、研發、財務費用率分別爲21.00%、2.44%、7.15%、-1.60%，同比變動+1.11、+0.31、-0.22、03pct，公司銷售費用率增加主要由於公司進入構建品牌力的關鍵節點，且成果顯著，海內外市場份額的明顯提升，銷量大幅增長。國內新品發佈在即，海外旗艦機型發佈，KA渠道進展可期，再續強勁產品週期。國內方面，公司掃地新款旗艦機型將於3月29日發佈，同時清潔電器品類矩陣逐步形成，爲國內業務提速增添新動能。海外方面，CES展會發布旗艦款S8MaxVUltra和S8MaxUltra，零售價分別爲1799美元和1599美元，北美KA渠道有望再迎突破，海外市場發力可期。
風險提示：下游需求不及預期風險；行業競爭加劇風險。