本報告導讀:
公司作爲工程機械龍頭企業,制定“質量回報雙提升”行動方案彰顯公司自身實力、增強投資者信心,看好公司2024 年海外市場拓展,帶動業績成長。
投資要點:
投資建議:公司公佈2023 年年報,業績符合預期,傳統優勢業務穩中提質,新興業務增長迅速,看好公司業績成長。維持2024-25 年EPS 預測爲0.59/0.72 元,新增2026 年EPS 預測爲0.87 元,維持目標價9.26元,維持增持評級。
業績符合預期,高分紅回饋股東。公司公告2023 年實現營收470.8 億元/+13.1% , 歸母淨利35.1 億元/+52.0% 。2023 年實現毛利率27.5%/+5.7pct,淨利率8.0%/+2.3pct。四季度實現營收115.6 億元/同比+5.3%,歸母淨利6.5 億元/同比+373.7%。年報披露,擬10 股派發現金紅利3.20 元(含稅),合計分紅超27 億,分紅率約80%,股息率達3.99%。
工程機械各大板塊均實現正增長,海外市場拓展再創佳績。2023 年公司混凝土機械、起重機械、土方機械、高空機械均實現營收與毛利率同比提升,多產品市佔率國內第一。海外佈局直銷戰略成果展現,公司在全球設立二級網點超350 個,在超140 個國家/地區實現產品覆蓋,在沙特、馬來西亞、越南、肯尼亞等地市佔率迅速提升,工程起重機已實現在土耳其、中亞達市佔率第一。
政策多措並舉,看好2024 年國內市場復甦。2023 年年底增發萬億國債,地方資金壓力緩解;地產端加速推進“三大工程”佈局;2024 年《設備更新方案》積極推進,擴大工程機械行業市場需求,加速國內工程機械更新替換週期到來,我們預計2024 年國內工程機械行業有望復甦。
風險提示:起重機、混凝土機械需求不及預期,海外市場拓展不及預期。