業績簡評
2024 年3 月28 日，公司發佈2023 年報。公司2023 年全年實現營收4.3 億元，同比增長35.2%；扣非後歸母淨利潤爲2.9 億元，同比增長37.8%；剔除財務費用影響的扣非淨利潤爲2.5 億元，同比增長54.3%。
單四季度公司實現營收1.9 億元，同比增長49.7%；扣非後歸母淨利潤爲1.3 億元，同比增長66.1%；剔除財務費用影響的扣非淨利潤爲1.2 億元，同比增長83.9%。
經營分析
公司營業收入增速較其他To B 金融IT 公司有明顯超額，主要系公司積極推進國產商業密碼相關係統改造、以及部分信創產品在券商部署上線，推動公司軟件銷售業務營收達2.1 億元，同比增長76.1%。2023 年公司對香港子公司增資2 億元，進一步拓展香港和境外市場；以自有資金5.94 億元受讓新意科技33%股權，拓展金融證券業市場佈局。
公司經營管理能力持續改善，2023 年成本及三費之和爲1.59 億元，同比增長12.7%，費用增速放緩。2023 年公司人均創收達90.1 萬元、人均扣非後創利達60.5 萬元，均創歷史新高。此外，基於審慎原則，公司對湖州鯨德股權投資公司的股權投資計提減值2,700 萬元，對公司淨利潤產生一定影響。
2024 年公司着重投入債券市場產品的開發，同時加強全品類金融數據庫系統的建設，力求形成新的增長點。此外，公司預計將爲投資人提供智能投資分析、智能投顧、智能客服等產品，努力擴大通達信APP 端的用戶規模，進一步提升公司的收入規模和盈利水平。
盈利預測、估值與評級
基於公司2023 年報以及對公司積極拓展產品矩陣的預期，我們預計公司2024~2026 年營業收入分別爲5.3/6.6/8.1 億元，同比增長22.8%/23.2%/23.2%；歸母淨利潤分別爲3.9/4.8/5.9 億元，同比增長23.9%/23.9%/24.3%，分別對應36.6/29.5/23.8 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示
國密改造或金融信創落地節奏不及預期；C 端業務開展不及預期；投資產品公允價值調減的風險。