事項：
公司發佈2023 年年度報告，23 年公司實現營收14.93 億元，同比+22.12%，實現歸母淨利潤1.73 億元，同比+198.57%，實現扣非歸母淨利潤1.56 億元，同比+266.79%。
評論：
業績顯著修復，盈利能力提升，財務穩健。23 年外部環境改善，公司營收與利潤水平顯著修復，全年綜合毛利率34.44%，同比提升3.15pcts，期間費用率18.27%，同比下降1.74pcts；經營性現金流正流入2.53 億元，同比提升11.2%，資產負債率30.23%，同比下降5.15pcts，賬面貨幣資金7.83 億元。
23 年組合電器業務貢獻主要增長，500kv 組合電器獲重大突破。23 年公司主要子公司長高高壓開關（隔離開關）、長高電氣（組合電器）、長高森源（成套設備）、長高成套（成套設備）分別實現營收3.53/7.25/2.08/1.78 億元，分別同比-2.1%/+42%/+2.4%/+29.5%，公司組合電器業務貢獻了主要增量，同時長高電氣23 年實現淨利率17.2%，同比提升9.17pcts，盈利水平創歷史新高。公司23 年實現500kv 組合電器首次中標（372 萬元），組合電器產品在國網24 年輸變電項目第一次設備招標中中標500kv 組合電器5326.5 萬元，獲得重大突破，預計本年度帶來新的增量。
23 年度減值風險進一步釋放。23 年公司計提資產減值損失0.44 億元、計提信用減值損失0.12 億元，其中資產減值損失主要有對子公司（湖北省華網電力工程有限公司）計提的2595.04 萬元商譽減準備，本次計提後該子公司（湖北華網工程）的商譽賬面價值已經爲0，後續再無繼續減值風險；另外公司對淳化風電項目合同資產計提1630.96 萬元減值準備，公司關於淳化風力發電項目的應收賬款和合同資產合計餘額在經過22、23 年計提後僅剩4272.6 萬元，後續若按賬齡計提，對公司整體業績影響較小。
投資建議：長高電新深耕電氣設備二十餘年，隔離開關份額穩定靠前，500kv組合電器獲得突破，其他一、二次設備產品競爭力不斷提升，市場渠道逐步拓寬，目前公司財務減值風險或已逐步出清，未來成長路徑清晰。預計公司24-26 年歸母淨利3.1/3.8/4.6 億元，對應EPS 分別爲0.50/0.61/0.73 元，維持目標價9.5 元，維持“強推”評級。
風險提示：電網招標或開工不及預期；公司新產品市場推廣不及預期；原材料漲價削弱公司盈利。