本報告導讀：
公司作爲集裝箱行業龍頭，涉足能源裝備、物流裝備等多領域，我們判斷集裝箱、能源裝備、物流運輸行業有望復甦，看好公司業績成長。
投資要點：
投資建議：公司 公佈2023 年年報，業績符合預期，核心業務穩中提質，集裝箱、海工等多下游景氣度回升，看好公司業績成長。維持公司2024-25 年EPS 預測爲0.45/0.80 元，新增2026 年EPS 預測爲0.98 元，維持目標價10.69 元，維持增持評級。
業績符合預期。公司公告2023 年度實現營收1278.1 億元/-9.7%，歸母淨利4.21 億元/-86.9%；扣非歸母淨利4.21 億元/-90.2%。2023 年實現毛利率13.77%/-1.51pct，淨利率1.46%/-1.79pct。四季度實現營收326.85億元/同比+0.9%/環比-5.4%，歸母淨利-0.74 億元/同比-173.1%/環比-176.6%；扣非歸母淨利-7.84 億元/同比+258.89%/環比-442.8%。
集裝箱步入更新週期，行業拐點將至。集裝箱行業處於去庫存末期，考慮集裝箱12-15 年使用壽命，我們判斷行業拐點將至，需求將穩步復甦，預計2024 年集裝箱新箱價格穩中有升。公司在標準乾貨集裝箱、冷藏箱、特種集裝箱等領域產量均保持全球第一，有望深度受益行業復甦。
多下游景氣度提升，主要業務穩中提質。1）集團海工業務前期戰略轉型取得顯著成效，業務佈局從傳統油氣逐步向新能源拓展，市場回暖下的訂單質量持續提升，特別的，海工業務主體於2023 年實現盈利；2）道路運輸車輛業務年內業績再攀高峰， 實現淨利潤同比大幅增長119.80%至24.48 億元；3）能源、化工及液態食品裝備業務受益行業高景氣增長，合作訂單不斷，水上清潔能源合計在手訂單達95.6 億元。
風險提示：集裝箱需求不及預期，經濟週期波動、海外貿易保護風險。