金吾財訊 | 國聯證券發研報指，美團-W(03690)發佈2023財年第四季度及全年業績公告，2023年度公司實現營業收入 2767億元，同比增長25.8%；實現經調整淨利潤233億元。
2023年全年，公司核心本地商業分部的收入爲2069億元，同比增長28.7%；經營利潤爲387億元，同比增長31.2%，經營利潤率由2022年的18.4%提高至 18.7%。2023年，公司新業務分部收入爲698億元，同比增長18%；經營虧損收窄至 202億元，較2022年284億元虧損規模有顯著收窄，經營虧損率由2022年的 47.9%改善至28.9%。2024年將繼續提升經營效率以降低虧損，針對美團優選業務，公司將進行戰略調整，改善商業模式，提升商品加價率並降低補貼，更關注用戶自然留存率的長期增長，以實現大幅減少經營虧損的目標。
該行指，考慮到公司核心本地商業業務的穩健增長以及新業務板塊的顯著減虧，該行上調了對公司收入及經調整淨利潤的預估，預計2024-2026年收入分別爲 3328/3907/4440億元，對應增速分別爲20.3%/17.4%/13.7%，經調整淨利潤分別爲 340/492/601億元，對應增速分別爲46.1%/44.9%/22.2%。考慮到美團仍有較快增長，參考可比公司估值倍數，該行給予公司 2024年18倍 PE(基於經調整淨利潤)，則公司合理市值爲6114億元/6740億港元，目標價 97.91元/107.94港元(匯率取0.90706)，維持“增持”評級。