滙豐研究發表報告，指歐舒丹(00973.HK)因私有化憧憬及Sol de Janeiro品牌急速增長，本年至今股價累升40%，為該行覆蓋股份中表現最佳，距2022年1月歷史高位僅低7%。該行不認為股價必然超前反映基本面，因公司去年4月至12月在同業遇到困境時，仍錄得25%銷售增長。

該行指，歐舒丹股價對控股股東可能提出私有化作出反應，控股股東去年9月否認後，半年的強制性等待期已在月初完結。但基於股價今年表現，目前私有化已變得昂貴，認為私有化有短期內不實現的風險，除非控股股東與私募基金夥伴重新考慮。

該行上調對歐舒丹目標價由26元升至34元，基於現財年至2026財年EBIT預測上調5%，以及加權平均資本成本由10.4%降至9.3%。目標價僅有9%上望空間，投資評級亦由「買入」降至「持有」。該行認為，即使公司銷售增長動力前所未有地強勁，但風險回報已不再吸引，且私有化能見度有限帶來股價下行風險。