中泰證券股份有限公司戴志鋒,鄧美君近期對浦發銀行進行研究併發布了研究報告《2023業績快報：資產質量有所改善，淨利潤降幅較三季度收窄》，本報告對浦發銀行給出增持評級，當前股價爲7.15元。
浦發銀行(600000)
投資要點
快報綜述：1、2023全年浦發銀行營收同比下降8.1%，增速較前三季度下降0.5個點；資產質量改善並有效反哺利潤，歸母淨利潤同比下降28.3%，降幅較三季度收窄2.5個百分點。1Q23/1H23/3Q23/2023營收分別同比下降
3.8%/7.5%/7.6%/8.1%；營業利潤分別同比下降14.2%/23.1%/30.1%/27.6%；歸母淨利潤分別同比下降18.3%/23.3%/30.8%/28.3%。2、浦發銀行資產規模首次突破9萬億，其中貸款四季度單季投放接近千億，是2021年中以來新增規模最高的一個季度，全年同比增長2.4%；存款全年同比增長3.3%，受去年同期高基數的影響增速有一定放緩。1）2023年四季度以來，公司以數智化戰略爲引領，聚焦科技金融、供應鏈金融、普惠金融、跨境金融、財資金融“五大賽道”，開展“百日攻堅”，加大資產投放力度。4季度新增信貸規模962.6億，比2022年同期大幅多增1136億。2023年貸款餘額同比增長2.4%，貸款佔比總資產環比微降0.2%至55.7%。2）四季度存款增長289.4億，在去年同期的高基數下同比少增531.6億。2023年存款存量同比增長3.3%，存款佔比總負債環比下降1.1%至60.2%。3、不良雙降，撥備較爲穩定，資產質量改善。1）不良維度——浦發銀行堅持“控新降舊”並舉，持續加大存量不良資產處置力度，不良貸款餘額、不良貸款率連續四年實現“雙降”。截至報告期末集團後三類不良貸款餘額741.98億元，較上年末減少4.21億元；不良貸款率1.48%，較上年末下降0.04個百分點；2）撥備維度——風險抵補能力環比微降，但較22年有所提升。四季度撥備覆蓋率環比微降3.5個百分點至173.51%，較上年末提升14.47個百分點；撥貸比環比下降11bp至2.57%，較上年末提升15bp。
投資建議：公司2023E、2024E、2025E PB0.34X/0.32X/0.31X；PE
6.00X/6.14X/6.13X。浦發銀行近年來加大存量風險處置力度，穩步調結構，公司在對公業務上有優勢且持續在零售端發力，未來重點觀察其資產質量趨勢，以及業務發展方向。我們首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：經濟下滑超預期、公司經營不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券梁鳳潔研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.49%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利355.91億，根據現價換算的預測PE爲6.96。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價爲9.39。
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