日前，摩根士丹利發佈最新研報，將泡泡瑪特(09992)目標價從32港元提升至38港元，意味着當前股價仍有35%的上升空間；報告指出，泡泡瑪特產品定價相對平價，能從“口紅經濟”效應中受益，公司有望在2024年維持較強勁的盈利實力。並預計2024財年的銷售額和盈利將分別增長31%和32%，基於2024年的預期市盈率爲30倍。
隨着泡泡瑪特不斷加碼佈局海外門店、新業務營收增加，摩根士丹利看好泡泡瑪特的盈利增長，預計其運營利潤率將在規模效應和DTC商業模式（直接面向消費者的商業模式）下進一步提升。
就業務而言，大摩認爲，泡泡瑪特以IP爲中心的商業模式在創造新的TAM（可用市場規模）方面具有強大的推動力，將爲公司帶來更大的市場總量和更長遠的發展道路。
目前，泡泡瑪特正在嘗試建立遊戲業務，預計在今年上半年推出社交模擬遊戲。報告指出，該款遊戲可以用於測試新IP的市場喜好度，可能會帶來小部分遊戲內購買服務的收入並提升公司的IP價值，預期初期表現較好。
大摩認爲，認爲在持續的海外擴張和新業務推動下，泡泡瑪特股價有望在近期上揚後實現第二波反彈，盈利曲線預計將在未來1-2年內步入快車道。