摩根大通指出，俄羅斯石油戰略的轉變令人驚訝。
油價最近躍升至去年十月以來的最高價格被歸咎於兩個原因：美國原油產量意外下滑，以及俄羅斯政府下令該國產油公司在第二季度減少原油產量。後者讓許多人感到意外，因爲儘管俄羅斯聲稱的原因是爲了確保其在6月底之前實現每天900萬桶的產量目標，以符合對OPEC+的承諾，但俄羅斯以前從未對違反OPEC+承諾大驚小怪過，直到現在。爲什麼會有這種轉變？
有分析指出，原油成本突然每增加一美元，拜登的支持率就會下降至少1%。就像拜登能夠而且已經將美元武器化一樣，普京也可以利用原油來做同樣的事情。
週三，摩根大通注意到了俄羅斯這個奇怪的轉變，該行大宗商品專家娜塔莎•卡內娃（Natasha Kaneva）在一份報告中寫道，俄羅斯在3月初承諾將累計減產471萬桶/日，使該國6月份的產量達到900萬桶/日，這“與她的預期相反”。
她接着指出，“在俄羅斯宣佈這一消息時，我們覺得它的承諾是真誠的，週一路透社的一篇報道證實了這一觀點，俄羅斯政府已命令其國內公司在第二季度減少產量，以確保他們在6月底之前達到900萬桶/日的產量目標，遵守其對OPEC+的承諾。”
摩根大通的結論是，“俄羅斯石油戰略的轉變令人驚訝”，“從表面上看，假設沒有政策、供應或需求方面的回應，俄羅斯的行動可能會推動布倫特原油價格在4月份達到90美元，到5月份達到95美元左右，到9月份接近100美元，在美國大選前給拜登政府帶來壓力。”
換句話說：普京可以通過讓油價回到三位數，讓汽油回到4美元甚至5美元/加侖，以一己之力粉碎拜登的連任機會。事實上，摩根大通警告稱，到5月份，美國汽油價格可能會攀升至4美元/加侖，這是自2022年夏季以來的最高水平。不僅如此，這種漲勢“可能會被OPEC+在6月份將其減產延長至年底的可能性進一步放大”。
可以肯定的是，拜登不會不戰而降，正如卡內娃提醒的那樣，2022年的能源危機帶來的教訓是，拜登“有多種手段可以相當有效地減輕高油價的影響”，短期內效果最明顯的再平衡機制是再次釋放戰略石油儲備。
這位摩根大通策略師指出，儘管美國的儲備減少了，但仍足以滿足戰略需求併爲抵禦價格衝擊提供緩衝。她寫道：“我們估計，美國政府有釋放至多6000萬桶原油的政策空間，如果分散在四個月內，每月將增加50萬桶原油供應。 ”
除了直接影響供應端之外，破壞需求是另一個強有力的對策。摩根大通的觀點是，鑑於美元的強勢和高借貸成本，油價大幅高於90美元可能會嚴重破壞全球石油需求，就像2022年3月至6月和2023年9月至10月的情況一樣，從而導致價格下跌。
對於定價拜登當選後將繼續奉行積極寬鬆的市場來說，這意味着拜登將面臨一個選擇：要麼降低油價，但以市場低迷和進一步經濟放緩爲代價，要麼迫使鮑威爾降息，導致所有的通脹地獄都將在2024年下半年爆發。