事件：
公司公告2023 年度業績，2023 年度收入增加4.6%至人民幣5660 萬元，由於利托那韋產品產生的收入增加約4940 萬元，虧損從22 年的3.15 億元大幅縮窄至23 年1.45 億元，現金儲備爲人民幣22.75 億元，現金足夠支撐至2028 年研發。
點評觀點：
創新藥研發取得優秀的階段性成果
公司聚焦重點管線研發，包括痤瘡/乙肝/NASH/腦膠質瘤/RSV 多個疾病領域的6 條II 期或III 期臨床管線。其中ASC40（痤瘡）已完成II 期臨床試驗並達到主要及次要臨床終點， III 期臨床試驗入組中，ASC40 治療NASH 患者的IIb 期臨床肝活檢數據達到雙終點，同時ASC40（腦膠質瘤）也已完成III 期臨床120 患者入組。ASC22（PD-L1）在目前IIb 拓展隊列進展，50 例患者完成入組，併發布期中數據。ASC41 NASH 的II 期期中分析數據12 周治療顯著降低肝脂肪及炎症。公司也將積極開拓國際BD 項目合作，特別是ASC40（痤瘡）項目，市場空間廣闊。
2023年全年營收5660萬元 ，虧損大幅縮窄
2023 年度收入增加4.6%至人民幣5660 萬元，虧損大幅縮窄，主要由於產品銷售收入增加；存貨管理改善導致銷售成本下降；以及其他收入及收益增加，主要由於銀行利息收入及因Sagimet Biosciences 於二零二三年在納斯達克股票市場首次公開發售產生的攤薄權益之收益。
ASC40 治療痤瘡，空間廣闊
ASC40 的II 期臨床數據 於23 年 5 月公佈：25 毫克這一組總皮損減少了 53. 1%，50 毫克這一組減少了 61.3% ，75 毫克這一組，減少了 53. 1% ，安慰劑減少了 34.2% ，療效確切，有統計學意義。安全性良好。痤瘡是全球第八大常見疾病，影響全球超過 6.4 億人， 目前缺乏合適的治療藥物， ASC40 有望成爲同類首創、每 日一次、患者依從性高的口服痤瘡藥物。III 期臨床試驗於23 年12 月啓動，目前入組中， ASC40 的市場空間廣闊。
我們的觀點：
公司是創新研發驅動型生物科技公司， ASC40 產品在痤瘡/NASH/腦膠質瘤的管線研發上進展順利，公司將圍繞非酒精性脂肪肝炎、中重度痤瘡、乙肝功能性治癒和新冠口服藥，積極推進全球合作，公司現金儲備22.75 億元，足夠保障5 年以上的研發投入需求。目前市值僅15 億港元，而且公司注重投資者回報，已經回購註銷1.3 億港元股票，公司價值嚴重低估，建議積極關注。