阿里巴巴(09988.HK)宣布撤回菜鳥上市申請，並向菜鳥現有少數股東提出股份回購方案。滙豐環球研究指，股價對公布反應平靜，認為市場已預期菜鳥撤回上市，因管理層已在截至去年12月止季度業績會議上表明公司不急於出售菜鳥。

該行認為，不利市場環境及情緒為阿里巴巴不落實出售計劃的主要原因，但不改變菜鳥作為支援淘寶天貓及阿里巴巴國際電商關鍵業務的事實。該行亦認為，向菜鳥員工提出回購方案合理估值103億美元，有助提升士氣。

該行表示，從最悲觀的估值計算，現股價視菜島價值為零。該行仍認為菜鳥有深度價值，但要見到可持續的股價重估，或需核心業務基本因素更強勁的持續改善。該行維持對阿里巴巴(BABA.US)美股目標價118美元，換算阿里巴巴H股目標價115元，意味65%上望空間，故續予「買入」評級。