金吾财讯 | 中信建投发研报指，2023年第四季度，美团(03690)实现总营收736.96亿元，同比增长22.6%，实现Non-GAAP净利润43.75亿元，同比增长428%，收入和利润端均超一致预期。

该行指，受低基数影响，本季度外卖单量增速实现高速增长，收入增速低于单量增速，盈利能力维持韧性，闪购继续展现强劲增长，到店酒旅GTV实现高速增长，利润率下行，但未来利润率水平或仍好于此前市场预期，长期看，抖音对美团本地生活基本盘影响有限，但预计美团市占率和利润率回升的进程不会一蹴而就。新业务方面，今年美团优选有望加速减亏，从而增厚美团整体利润弹性，作为美团切入实物电商赛道的重要抓手，优选未来仍具有较大潜力。

该行预计FY24-25收入分别为3209.71亿元、3755.23亿元，增速分别为16%、17%，Non-GAAP利润分别为333.32亿元、528.72亿元，同比增长43.34%和58.62%。维持“买入”评级，给予目标价117.77港元，对应2024年20XPE。