事件：
2023年公司實現營收7.99 億元/+152%，歸母淨利潤2.27 億元/+5972%,扣非歸母淨利潤2.35 億元/+1251%。2023Q4 單季營收1.57 億元/+161%，歸母淨利潤0.16 億元/同比扭虧，扣非歸母淨利潤0.2 億元/同比扭虧。
點評：
收入端增長強勁，主要得益旅遊市場的持續復甦&接待遊客量大幅提升。
分業務看，2023 年索道運輸業務實現營收3.87 億元/+170%/較2019 年+17%，共接待遊客612.11 萬人次/+215.7%/較2019 年+28.1%，其中犛牛坪索道增速亮眼，接待遊客38.15 萬人次/+514.5%/較2019 年+85.6%；演出業務營收達到1.37 億元/+383%/較2019 年-23%，印象麗江共接待遊客156 萬人次/+419.6%/較2019 年-16.1%；酒店業務實現營收1.88 億元/+71%/較2019 年+58%。
費用管控穩步向好，淨利率超2019 年水平。毛利率：2023 年公司毛利率爲58.7%/+24.7 pct/較2019 年-8.4pct。費用端：公司銷售費用率爲3.4%/-1.9 pct；管理費用率爲15.4%/-13.6 pct；財務費用率爲-0.6%/+1.5 pct。淨利端：公司歸母淨利率爲28%/+27pct/較2019 年+0.3 pct。
春節旅遊市場火爆，新項目有序開展提質增效。2024 年春節期間，公司遊客量強勢復甦，三條索道/印象麗江分別接待遊客19.13 萬人次/6.35 萬人次，同比分別+48.02%/+67.41%。新項目開展狀況良好，公司計劃24年完成瀘沽湖英迪格酒店的建設並投入運營，持續推進犛牛坪旅遊索道改擴建項目和瀘沽湖演藝劇場的前期工作。
提高現金分紅力度，有效增強股東信心。依據公司2023 年度利潤分配預案，以現有總股份爲基數，每10 股派發現金紅利3.5 元(含稅)，共派發現金紅利1.92 億元。公司制定2024 年經營目標預計實現營收8.29 億元，實現歸屬於母公司股東的淨利潤2.06 億元。
投資建議：國內旅遊景區景氣度持續高漲，雲南旅遊市場持續修復，公司旗下旅遊資源優質。預計2024-2026 年公司歸母淨利潤2.54/2.83/3.10億元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：自然災害風險，政策風險，新項目建設週期風險等。