2023 年業績：營收23.21 億元，同比+25.76%；歸母淨利潤3.18 億元，同比+21.13%；扣非歸母淨利潤2.76 億元，同比+24.57%。
23Q4 業績：營收5.82 億元，同比+16.79%；歸母淨利潤0.82 億元，同比+12.58%，環比-2.38%；扣非歸母淨利潤0.66 億元，同比+21.3%，環比-12%。
業績符合此前公告的快報，海外市場放量。公司積極開拓海外市場，產品銷往全國和美國、德國、英國、意大利、巴西等50 多個國家和地區，23 年實現海外收入7.05 億元，同比增長113%，出口佔收入比重30%，同比+12pct。
國內受行業景氣影響，收入增速爲7.5%，優於行業整體表現。
分產品品類來看，受益於公司三期產能的釋放以及公司訂單承接的增長，公司三大類產品的生產、銷售同比都實現增長。其中臥式機牀增長幅度最大，收入同比增長42%，達到6.92 億元，佔比提升至30%（同比+4pct），主要是臥式機牀出口較多，海外銷售增長拉動臥式佔比提升；其次是立式機牀，收入同比增長30%，佔比提升1pct，龍門機牀收入同比增長15%，佔比下降3pct。
毛利率受國內市場競爭加劇影響有所下滑。公司在提升產品性能的同時對產品成本進行全面管控，以提高產品競爭能力，外銷毛利率上升3.58pct，達到31.35%，但由於國內市場競爭加劇，內銷毛利率同比下降2.95pct，爲24.33%，因此綜合毛利率下降1.03pct，爲26.34%，淨利率下降0.52pct，爲13.69%。
費用率穩定。公司23 年銷售費用率、研發費用率同比基本持平，管理費用率下降0.28pct，財務費用率受匯兌損失影響增加0.15pct。
四期新產能穩步推進。公司四期高端智能數控裝備及核心功能部件項目已經開始建設，預計2024 年底建成，2025 年投產。隨着四期的投入運營，公司的生產能力將得到顯著提升。
維持“增持”投資評級。公司23 年業績符合預期，出口貢獻主要增量，後續有望在國內製造業回暖的驅動下再上一個臺階；長期來看，公司作爲國產機牀第一梯隊，有望持續替代進口的日韓產品，提升市佔率。我們預計公司24-26年營收爲26.7/30/33 億元，同比增長15%/12%/11%， 歸母淨利潤爲3.65/4.11/4.65 億元，同比增長15%/13%/13%，對應PE 爲18/16/14 倍，維持“增持”評級。
風險提示：需求不及預期、行業競爭加劇、產能過剩風險。