在鋁土礦供給偏緊、價格維持高位的趨勢下，冶煉企業在資源端佈局的優勢或將放大
隨着國內鋁土礦儲量逐漸消耗殆盡，未來進口礦佔比將進一步提升，至2025年或達75%，進口來源將進一步向幾內亞集中，2025年幾內亞進口礦在中國鋁土礦總需求中的佔比或達54%。
幾內亞政府擁有境內礦山項目的部分股權，幾內亞政府有意願、有能力干預鋁土礦價格，以獲取更多經濟利益，鋁土礦利潤水平有望提升。
國泰君安研究預計2024年國內安全生產、生態環保政策持續限制鋁土礦礦山開工，國內鋁土礦資源日趨緊張，相當一部分鋁土礦需求轉向進口礦，而使用進口礦生產氧化鋁的單耗爲2.6左右，顯著高於國產礦的2.3，推動鋁土礦的需求增速達9.5%。
幾內亞、澳大利亞向中國的出口增速分別爲13.8%和16.1%。預計2024年國內鋁土礦供需缺口擴大至爲-1551萬噸，鋁土礦價格易漲難跌。
國內鋁土礦資源日趨緊張，進口依賴增加，定價權外移，鋁土礦價格長期看漲，鋁土礦環節的利潤有望提升。在鋁土礦供給偏緊、價格維持高位的趨勢下，冶煉企業在資源端佈局的優勢或將放大，有望實現控制成本、增厚利潤。
國泰君安證券研究建議關注鋁土礦自給率高的中國鋁業鋁冶煉企業。
鋁業概念相關企業：
中國宏橋（01378）：參與幾內亞“贏聯盟”項目，每年通過博凱港—煙臺港航線，將超過4000萬噸鋁土礦運回國內，助幾內亞迅速成爲世界第一大鋁土礦出口國。
中國鋁業（02600）：2018年起建設幾內亞博法礦，至2022年博法礦年產鋁土礦達1355萬噸，將中國鋁業的鋁土礦自給率提升至68%。鋁土礦自給率高的冶煉企業能夠緩解鋁土礦價格上漲的影響，增厚利潤。