盈利预测和投资建议：公司是国内曲轴&连杆龙头，传统主业受益于行业复苏+国际化，新兴业务打开成长空间。预计公司24-26 年EPS 为0.47/0.56/0.67 元/股，维持公司的合理价值8.93 元/股不变，对24 年19 倍PE，维持“买入”评级。受益國內行業復甦+國際化，公司23 年收入&歸母淨利潤雙增。根據年報，公司2023 年實現營業收入40.06 億元，同比+27.74%，實現扣非前後歸母淨利潤3.91/3.80 億元，同比+91.96%/+79.87%。公司收入和歸母淨利潤同比高增主要受益於國內需求復甦和國際化進展加速等因素，根據中汽協統計，2023 年我國全行業卡車批發銷量同比+22.62%，其中重卡/中卡/輕卡分別同比+35.63%/+11.84%/+18.10%。
23 年毛利率同比+3.74pct，分紅比例明顯提升。公司2023 年毛利率24.91%，同比+3.74pct，主要是產能利用率提升以及自動化產線改造後效率提升所致。費用率方面，23 年公司銷售/管理/研發/財務費用率爲2.06%、4.71%、6.79%、-0.07%，分別同比-0.30、+0.04、+0.77、+0.18pct，其中研發費用率增加主要是空懸等新技術、新材料的研發活動增加所致。根據公司23 年利潤分配預案的公告，擬向全體股東每10股派發現金紅利2.30 元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉增股本，佔歸母淨利潤的比例爲66.62%。
曲軸&連桿主業受益於行業復甦+國際化，新興業務打開成長空間。公司已經發展成爲國內最大的商用車曲軸與脹斷連桿生產企業。根據年報，公司重型發動機曲軸市場佔有率60%、柴油輕型發動機曲軸市場佔有率42%。公司主業繼續受益於行業復甦以及競爭力提升向國際化方向發展，並依託製造能力切入空懸、電動轉向賽道，打開成長空間。
盈利預測和投資建議：公司是國內曲軸&連桿龍頭，傳統主業受益於行業復甦+國際化，新興業務打開成長空間。預計公司24-26 年EPS 爲0.47/0.56/0.67 元/股，維持公司的合理價值8.93 元/股不變，對24 年19 倍PE，維持“買入”評級。
風險提示：行業景氣度不及預期；空懸開拓不及預期；行業競爭加劇。
