滙豐研究發表報告指，招商銀行(03968.HK)去年每股盈利按年升7%，單計去年第四季則升6.9%，符合今年1月的初步業績公布。穩定增長主要受惠信貸成本減少，派息比率由33%提升至35%，好過市場預期，亦超出同業大約30%水平，因此派息屬今次業績的主要正面訊息。

不過該行指，招行上季淨息差低於同業，淨利息收入按季跌1.7%。去年費用收入下跌10.8%，估計今年上半年壓力持續。去年成本對比入比率上升，資產質素表現參差，整體而言，相信去年業績對招行屬溫和正面，將今明兩年每股盈利預測分別下調2%及0.8%，但每股派息預測分別上調6.9%及11.2%，維持其「買入」評級，目標價由42.4元上調至45.6元。