核心觀點
業務基石電影票務受益行業穩健增長，關注娛樂內容和線下娛樂增量。我們看好電影類型多元化的趨勢下，高話題度、現實題材電影釋放持續刺激觀影需求，帶動大盤穩健恢復，穩固公司作爲電影票務龍頭的業績基礎。
同時建議關注兩方面的增量：1）娛樂內容在2023 年展現公司出色的投資和宣發能力，而今年依然有豐富儲備，關注多元儲備釋放帶來的業績彈性，關注有高話題潛質的《醬園弄》《獨自上場》等電影定檔進展；2）線下娛樂有望在演唱會、體育和電競、本地娛樂、海外業務等多點發展下，貢獻業績增量，建議持續關注各垂直領域的業務佈局和發展。
我們預計2024-2025 年公司實現Non-GAAP 淨利潤9.51/10.57億元，同比增長-7.6%/11.1%，2024 年3 月22 日收盤價對應PE爲10.94/9.85x。
事件
據2023 年報，報告期內公司實現收入47.6 億元，同比增長105.1%；淨利潤9.1 億元，同比增長766.2%；經調整淨利潤10.3億元，同比增長342.2%。
2023 年下半年，公司實現收入25.6 億元，同比增長127.0%；淨利潤5.0 億元，同比轉正；經調整淨利潤5.7 億元，同比轉正。