投資建議：公司爲集裝箱行業龍頭，涉足能源裝備、物流裝備等多領域，下游多行業共振成長，看好公司未來業績成長，帶動盈利能力改善。預計2023-2025 年歸母淨利潤爲3.19/24.03/42.93 億人民幣，對應EPS 爲0.06/0.45/0.80 元人民幣。考慮到公司多業務復甦，綜合考慮PE、PB 估值，給予公司目標價10.73 港元，給予增持評級。
美工會提出貿易調查請願，對公司影響有限。3 月12 日，美國USW等五大工會組織提出請願，要求拜登政府對中國在海事、物流和造船業的“不合理和歧視性”做法展開貿易調查。公司2022 年海外業務營收173.78 億元/同比+51.5%，佔比12.3%，公司整體海外佔比較低，北美業務份額更低。此次美國工會請願上報拜登政府後會開展相關調查哦，參考此前案例，調查時常超一年，並且國內企業可申請豁免，因此預計該事件對公司影響有限。
集裝箱及海工行業景氣度回升，看好公司業績增長。集裝箱行業處於去庫存階段，集裝箱需求逐步復甦，2023 年集裝箱幹箱新箱價格保持穩定。海工業務中海洋石油投資回暖態勢良好，2023 年上半年，海上油氣市場整體持續走強，海上油氣項目資本支出達680 億美元/同比+57%，我們預計深水鑽井平台、FPSO 等行業將進入新一輪景氣週期。
道路車輛與能源業務下游共振復甦。1）道路車輛：2023 年我國重卡銷量84.55 萬臺/同比+25.83%，2024 年1-2 月國內重卡銷量15.94 萬臺/同比89.76%。北美半掛車訂單保持高位，國內物流貨運需求復甦，公司作爲半掛車龍頭，行業景氣度向好；2）能源：受海外戰爭影響、國際能源需求提升，天然氣、原油運輸需求抬升，行業發展前景廣闊。
風險提示：集裝箱需求不及預期，經濟週期波動、海外貿易保護風險。