2月受益於春節旺季消費，白酒板塊略好於預期，強勢品牌實現較好銷售增長，主流單品批價表現較爲堅挺，目前板塊估值性價比較高，推薦佈局高端白酒與頭部地產酒企。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，2月受益於春節旺季消費，白酒板塊略好於預期，強勢品牌實現較好銷售增長，主流單品批價表現較爲堅挺，目前板塊估值性價比較高，推薦佈局高端白酒與頭部地產酒企。大衆品保持漸進式回暖，調味品板塊中居民家庭和餐飲渠道穩步復甦，自身具有改善預期的中炬高新(600872.SH)有望受益。休閒零食行業增量紅利仍存，行業保持較高景氣度，鹽津鋪子(002847.SZ)、甘源食品(002991.SZ)等仍有望受益。
開源證券主要觀點如下：
酒類：線上銷售額增長，白酒和啤酒集中度降低
開源證券指出，2024年2月阿里系酒類行業線上銷售額達12.2億元，同比增91.3%，銷售量同比增50.1%，銷售均價同比增27.5%。2月子行業國產白酒銷售額表現相對較好，同比增138.3%。國產白酒類線上銷售額佔比最高，達70.8%，白酒行業頭部品牌集中度環比-21.9pct至35.6%，啤酒行業頭部品牌集中度環比-3.2pct至25.5%。
食品：線上銷售額下降，休閒食品、糧油速食行業集中度降低
(1)休閒食品：2024年2月阿里系休閒食品行業線上銷售額達24.7億元，同比降0.8%。拆分量價來看，銷售量同比增5.3%，銷售均價同比降5.9%。分子行業來看，2024年2月子行業中堅果表現相對較好，同比增74.1%，傳統糕點次之，增速達20.2%。休閒食品行業頭部品牌集中度環比-4.0pct至11.9%。
(2)糧油速食：2024年2月阿里系糧油速食行業線上銷售額達18.1億元，同比降16.3%。銷售量同比降9.2%，銷售均價同比降7.7%。分子行業來看，2月肉製品類表現較好，同比減少2.2%。糧油速食行業頭部品牌市佔率環比-0.85pct至10.9%。
飲料衝調：乳製品、包裝飲料及衝飲麥片線上銷售額下降
(1)乳製品：2024年2月阿里系乳製品行業線上銷售額達7.0億元，同比降23.8%。銷售量同比降12.9%，銷售均價同比降12.5%。2024年2月低溫奶類表現較好，同比增10.15%。常溫牛奶線上銷售額佔比較高，達37.0%。乳製品行業頭部品牌集中度環比-5.7pct至47.0%。
(2)衝飲麥片：2024年2月阿里系衝飲麥片行業線上銷售額達0.8億元，同比降19.8%。拆分量價來看，銷量同比降3.7%，均價同比下降16.6%。衝飲麥片行業頭部品牌集中度環比-7.0pct至32.3%。
(3)包裝飲料：2024年2月阿里系包裝飲料行業線上銷售額達3.4億元，同比降20.9%。其中，銷售量同比降4.5%，銷售均價同比降17.2%。分子行業來看，2024年2月果味飲料類表現較好，同比增40.3%；果蔬汁類增速次之，同比增18.1%。果蔬汁類線上銷售額佔比較高，達26.7%。
風險提示：宏觀經濟表現低於預期、食品安全風險、行業競爭力加劇。