公司發佈《2023 年年度報告》，2023 年度實現營收47.80 億，同比增長7.50%；實現歸母淨利潤10.31 億，同比增長34.90%；實現扣非歸母淨利潤10.06 億，同比增長33.63%。
利潤端實現快速增長，航空新材料業務盈利能力大幅提升。公司2023 年實現營收（47.80 億，同比+7.50%），實現全年目標的97.55%；實現利潤總額（12.13億，同比+35.75%），實現全年目標的103.15%；實現歸母淨利潤（10.31億，+34.90%）。分業務來看，1）航空新材料業務：實現營業收入（46.80億，同比+7.20%），完成全年目標的96.26%，主要系本期航空複合材料原材料產品和剎車製品銷售增長所致；實現歸母淨利潤（10.97 億，同比+33.20%），主要系產品結構變化、降本增效及規模效應影響所致。其中，①航空工業復材：全年實現營收（45.51 億，同比+6.01%），實現歸母淨利潤（10.88 億，同比+30.20%），全面完成年度生產任務，實現了主要經營指標質的有效提升和量的合理增長；②優材百慕：實現營收（1.54 億，同比+95.76%）；實現歸母淨利潤（1,374.29 萬，同比+ 2,861.83%），公司強化產品開發，着力提升產能，積極開拓市場，國際市場訂單大幅增長。2）機牀裝備業務：全年實現營收（6,617.96 萬，同比-21.52%），完成全年目標的71.16%；實現歸母淨利潤（-3,097.55 萬，同比減虧285.08 萬），減虧的主要原因是業務結構變化綜合毛利貢獻提高和減少冗餘人員的人工成本下降所致。
毛利率、淨利率能力大幅提升。盈利能力方面，期內公司銷售毛利率爲36.75%，同比提升5.81pct，主要系材料成本降低營業成本同比減少所致。
期內公司發生銷售費用（0.32 億，同比+13.78%），主要系人工成本、市場推廣費及差旅費等增加所致；管理費用（3.55 億，同比+25.12%），主要系人工成本、修理費及首批（臺套）產品保險費等增加所致；財務費用（-0.28億，22 年同期爲-0.24 億），主要系子公司航空工業復材本期無貸款，利息支出同比減少所致；公司期間費用率7.51%，比22 年同期上升1.03pct。研發費用（1.76 億，同比+7.46%），主要系航空新材料研發投入增加所致。銷售淨利潤率爲21.71%，比22 年上升4.45pct。
多個產能提升項目接近完成，關聯銷售預計額與22 年持平。資產負債表方面，本期末在建工程期末餘額達2.73 億，較上年末+80.26 %，主要系本期子公司航空工業復材建設先進預浸料生產廠房支出增加所致。1）目前該項目（先進航空預浸料生產能力提升項目）：已完成地基處理和地下基礎部分建設，項目工程建設部分基本完成並已完成重要設備採購及合同簽訂，預計 2024 年可投入使用。2）炭材料製品生產線建設項目：優材百慕爲擴大產能建設一條炭材料製品生產線，報告期內完成投資額 3,603 萬元（計劃總投資6,800 萬元），已完成主要工藝設備採購、安裝調試並投產試運行；3）5 號廠房鋪絲間改造建設項目：旨在滿足民機複合材料需要，報告期內項目已完成竣工決算投入使用，實際投資總額爲 2,904.62 萬元。關聯交易方面，2024 年預計關聯銷售45 億元，與23 年預計額持平，較23 年實際發生額提升39.28%。
24 年年度計劃經濟指標保持提升，優化產業佈局。2023 年公司全年經營工 作目標是：營業收入50 億元，利潤總額12.82 億元，同比23 年增長4.60%和5.69%。其中航空新材料業務力爭實現營業收入49.12億元，利潤總額13.70億元。機牀裝備業務力爭實現營業收入0.73 億元，利潤總額-0.15 億元。2024年公司將1）強化科技創新：持續推進國產高性能碳纖維預浸料產品應用驗證、新型蜂窩產品研發與工程化製造、民機大型結構機身壁板整體成型關鍵技術研究。2）確保生產交付：推進先進預浸料產線驗證，加快建成國內首條數智化預浸料生產線。3）優化產業佈局：加快民機複合材料結構件和商用發動機複合材料零組件生產資源配置，形成一級供應商能力；拓展國際市場，加速蜂窩產品認證，實現批量供貨，成爲國際蜂窩產品供應商；在鞏固現有民航剎車盤副市場的基礎上，開拓潛在國際銷售市場。
盈利預測：預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲11.47/13.14/15.04 億元，對應估值26、22、20 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：產品訂單低於預期，改革進度低於預期。