在AI熱潮和聯儲局降息預期的帶動下，美股迎來了狂歡式的上漲浪潮，$標普500指數 (.SPX.US)$年內已第20次創下新高。
不過，華爾街大行認爲，美股的漲勢遠未結束，因爲美股關鍵的上漲催化劑——股票回購，依然十分火熱。
華爾街大行高盛預計，美國公司今年的股票回購規模將增長13%至9250億美元，2025年將進一步增長16%至1.075萬億美元。
在美股市場上，有一隻專門追蹤公司股票回購表現的ETF——$PowerShares回購分配投資組合 (PKW.US)$長期跑贏標普500指數，自2007年以來，這隻ETF累計升幅超4倍，而同期標普500指數累計升幅爲270%。
爲何這一策略能跑贏指數？
過去十年標普500指數的回報分解可以看出，6.1%來自多重擴張（峯值時21%），57.3%來自收益（峯值時31.4%），9.1%來自股息（峯值時7.1%），27%來自股票回購（高峰時爲40.5%）。這也印證了回購是美股長牛史上重要的發動機。
中信建投證券也表示，回購是美股市場中常見的回饋股東的方式，極大推動了股票收益率的提升。股利回購收益在股票總回報中佔據着非常重要的地位，甚至可以說是美股主要的收益來源。
美國企業之所以採取如此積極的回購策略，主要有以下3個原因：
1）提高企業ROE/EPS，進而提升股價。
2）改善資本結構，減少代理成本。回購股票會減少企業的淨資本，從而帶來財務槓桿的上升，進而加強對管理層的約束。在美股市場上，上市公司甚至可以通過發債的方式進行回購。
3）合理避稅。使用發債回購股份的方式能夠利用負債的稅盾效應實現合理避稅，此外與直接派發現金股息相比，由於資本所得一般不徵稅或稅率較低，通過股票回購派發股利的方式能夠實現有效的避稅，讓股東獲益更多，因此相較於現金紅利，企業更偏好通過回購來進行分紅。
美股市場上有哪些回購王？
在美股“科技七巨頭”（Magnificent Seven）中，$微軟 (MSFT.US)$、$蘋果 (AAPL.US)$、$Meta Platforms (META.US)$與$谷歌-C (GOOG.US)$回購較爲積極且穩定，$英偉達 (NVDA.US)$在高速增長的同時也在增加回購，而特斯拉和亞馬遜回購較少。
其中，蘋果2023年累計回購839.20億美元，谷歌回購615.04億美元，Meta、微軟分別回購267.86億美元、200.44億美元，英偉達累計回購123.16億美元。
值得注意的是，Meta Platforms可謂全面領銜“2024年美股回購天團”， Meta此前公佈了強勁的第四季度業績，該公司利潤增長兩倍，同時提供了超預期的第一季度營收增長指引。 此外，該公司還宣佈計劃再回購500億美元股票，並首次發放季度股息。 雲軟件巨頭賽富時將於4月11日向股東派發每股40美分的首次季度股息，$賽富時 (CRM.US)$還將其股票回購計劃增加了100億美元，總額達到300億美元 。
中信建投證券認爲，積極穩定的回購行爲彰顯了龍頭股穩健的盈利能力和現金流，同時也通過提高EPS和ROE提振了投資者對公司的良好預期，吸引增量資金持續流入。積極回購與夯實基本面相依相存，形成良性循環。
牛友們，
你們認爲回購這一策略能否跑贏大盤？
你最喜歡哪家回購王？
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編輯/Somer