3月25日，昆藥集團獲開源證券買入評級，近一個月昆藥集團獲得7份研報關注。
研報預計公司2023年實現營收77.03億元（同比-6.99%）；歸母淨利潤4.45億元（+16.05%）；扣非歸母淨利潤3.35億元（+33.45%）。從盈利能力來看，2023年毛利率爲44.82%（+3.3pct），淨利率爲5.9%（+1.24pct）。從費用端來看，2023年銷售費用率爲31.58%（+2.21pct）；管理費用率爲4.07%（-0.51pct）；研發費用率爲0.93%（+0.08pct）；財務費用率爲0.13%（-0.33pct）。我們看好公司慢病管理及精品國藥兩大核心業務，並考慮未來產品推廣等費用支出影響，下調2024-2025年並新增2026年歸母淨利潤預測，預計分別爲6.11、7.43、8.99億元（原預計2024-2025年爲6.40、7.58億元），維持“買入”評級。研報認爲，公司將持續聚焦老齡健康-慢病管理和精品國藥兩大核心業務領域，通過短-中-長期三步走的發展行動規劃，重點打造三七系列產品和“昆中藥1381”品牌，通過“內生+外延”方式雙輪驅動業績增長，力爭2028年末實現營收翻倍，工業收入達100億元，持續堅定以成爲銀髮健康產業第一股爲發展戰略目標。
風險提示：政策變化風險，市場競爭加劇，產品銷售不及預期。