業績簡評
2024 年3 月21 日，公司發佈2023 年業績公告。公司2023 年收入爲108 億港元、同增0.4%，歸母淨利爲4.8 億港元、同減18%；2023 年H2 收入爲56 億港元、同減6%，歸母淨利爲2.7 億港元、同減18%。
經營分析
分下游來看，2023 年車載、工業顯示器收入爲97、11 億港元，同比1%、-8%，佔比爲90%、10%；分地區來看，中國區收入爲79 億港元，佔比73%、同增5%，國內增速快於海外。
車載業務：顯示器龍頭地位穩固，未來轉型tier1 可期。車載顯示器件爲百億級別市場，根據Omdia，預計未來三年全球車載顯示出貨量CAGR 達4%。2023 年公司出貨數量、出貨面積、中大尺寸出貨量全球第一。預計2026 年車載顯示系統市場近1000 億港幣，全球智能座艙及智能出行市場達數千億港幣。智能座艙方面，公司已完成基於高算力的芯馳平台的座艙域控制器，採用硬件隔離方案實現一機多屏、雙操作系統產品。公司作爲車載顯示器件龍頭，未來有望憑藉屏廠資源，逐步轉型系統集成商。面板行業是顯示產業鏈中技術壁壘、資金壁壘最高的環節，我們看好屏廠將逐步往下游延展，搶佔千億系統組裝市場。
盈利預測、估值與評級
考慮行業競爭加劇，我們下調公司2024/2025 年歸母淨利預測至5.4/6.2 億港元（原爲8.3/10.3 億港元），我們預計公司2026 年歸母淨利爲7.3 億港元。公司股票現價對應PE 估值爲8/7/6 倍，維持“買入”評級。
風險提示
汽車需求、智能化進程不及預期。