滙豐環球研究表示，小米去年第四季非國際財務報表準則純利按年升2.4倍至49億元人民幣，遠高於該行預測，主要因為季內錄得出售投資收益13億元人民幣。季內智能手機毛利率為16.4%，按年升8.2個百分點及勝該行預期，主要受惠於小米14系列強勁銷售、部件價格下降及庫存減值撥備下降。

該行指，小米預期在中國及歐洲進一步增加高端智能手機市場市佔，並預期產品組合改善為今年第二季起可能出現的智能手機毛利率下降壓力提供緩衝。該行預測智能手機業務今明兩年毛利率分別為12.5%及12.1%。

該行維持對小米「買入」評級，目標價由19.7元升至20.2元。