金吾财讯 | 华泰证券发研报指，中国电力(02380)2023年营收同比+1.3%至442.6亿元，归母净利润同比+7.2%至26.6亿元（扣除永续债利息4.2亿元）；末期股息0.132元/股，派息比例61%。

考虑永续债利息在归母净利中扣除，该行预计公司2024-2026归母净利润51/66/81亿元（前值：55/70/-）亿元。基于对公司2024E新能源归母净利润/火电归母净资产/水电归母净资产预期45.99/155.8/82.64亿元，参考可比公司Wind一致预期2024EPE/PB/PB分别为6/0.8/2.3x，考虑公司十四五新能源发展目标更大，火电可比公司估值中含新能源预期，水电盈利能力及发电量稳定性弱于可比公司，给予公司新能源/火电/水电10/0.5/1.4x2024EPE/PB/PB，扣除永续债权益151.75亿元后公司目标市值502亿元（553亿港币），目标价4.47港币（前值：4.37港币），维持“买入”评级。