中金發表報告指，保誠(02378.HK)去年以實際匯率計算，新業務利潤按年增長43.1%，增幅好過市場預期的6.4%，主要由於香港市場表現好過預期；經調整營運利潤按年升6.3%，基本符合市場預期。內地訪港遊客復甦，推動香港新業務按年大增，本地客群同樣有良好增長，預期進入第二季後，內地訪港遊客業務增速將由高基數放緩，但產品結構改善有利於利潤率提升，預計本地業務仍將穩健增長。

該行認為，保誠去年在很多市場進一步獲取市場份額，受惠於公司突出的產品開發能力和渠道經營能力，將推動未來實現穩健內生增長，目前公司估值未充分體現長期經營優勢，看好公司長期價值修復空間。

報告指，考慮到公司港股流動性較弱以及港股市場整體情緒，下調目標價29%至111元，維持「跑贏行業」評級。(cy/w)

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