招商證券發表報告指，拼多多(PDD.US)2023年第四季收入表現勝市場預期11%，而且受惠於國內雙11期間的銷售增長，以及旗下電商子公司TEMU在去年第四季的表現，推動集團在線營銷服務收入及交易服務收入有明顯增長。

該行亦指，雖然集團去年第四季毛利率，按年跌17個百分點。不過與上一季比較則按季持平，維持在61%的水平，符合該行預期。至於集團同期的非通用會計準則(non-GAAP)經營利潤按年增長146%，超出該行預期48%。另外，集團的利息收入亦錄得持續增長，第四季利息收入貢獻約29%的稅前收入增長。招商證券認為以上因素，均有利推動拼多多末季non-GAAP淨利潤按年增長110%，並超出該行預期的52%。

該行料拼多多可延續高速增長傳奇，上調對其今明兩財年收入預測各19%及17%，非GAAP淨利潤預測各25%及20%，以反映強勁的增長態勢以及TEMU好於預期的減虧幅度。預計24/25財年集團收入將按年各增48%及31%，調整後淨利潤按年各增25%及30%。目標價相應由172美元上調至192美元，維持「增持」評級。