金吾財訊 | 交銀國際發研報指，恒安國際(01044)2023年銷售額同比增長5.1%，核心業務同比增長8.0%，歸母淨利潤同比增長45.5%。2023年業績符合預期，下半年利潤率改善顯着。
展望2024，衛生巾業務預計全年表現優於2023全年。儘管木漿價格大幅下降，但加劇的市場競爭也將對均價造成壓力，疊加高基數效應，公司將在今年上半年加大營銷費用的投放，預計上半年紙巾業務可實現低個位數的同比增長。
鑑於高端產品組合的良好表現以及原材料成本的下行，該行對利潤率的改善持樂觀態度。但鑑於目前高端產品對紙巾業務貢獻較小，競爭的加劇可能會使紙巾業務增長放緩。該行下調公司每股盈利和目標價至33.85港元（原爲37.6港元），基於11.0倍2024-2025年市盈率（原爲12.5x2024年市盈率）和1.0xPEG。