金吾财讯 | 国信证券发研指，贝壳(02423)于2023全年，实现GTV交易总额3.1万亿元，同比+20%；营业收入778亿元，同比+28%。虽然从季度表现看，GTV呈前高后低，但营收持稳，且同比表现明显好于GTV，主要受益于积极拓展的“两翼”业务，高货币化率的家装家居和新兴业务收入占比明显提升。
该行指，2023全年，公司实现归母净利润59亿元，扭亏为盈；经调整净利润98亿元，同比+245%；经调整净利率12.6%，同比提升8pct。虽交易总额和营收尚未回到前期高点，但利润均创历史新高。2023全年，公司贡献利润率为34.0%，同比提升3pct；毛利率27.9%，同比提升5pct；均连续两年提升。除销售费率受家装家居业务拓展影响略有提升外，门店经营及其他营业成本费率、管理费率、研发费率均明显降低。
该行调高此前的盈利预测，预计公司2024-2025年经调整净利润分别为98/99亿元（原值为82/83亿元），每股收益分别为2.63/2.65元，对应当前股价PE分别为12.2/12.1倍，维持“买入”评级。
金吾財訊 | 國信證券發研指，貝殼(02423)於2023全年，實現GTV交易總額3.1萬億元，同比+20%；營業收入778億元，同比+28%。雖然從季度表現看，GTV呈前高後低，但營收持穩，且同比表現明顯好於GTV，主要受益於積極拓展的“兩翼”業務，高貨幣化率的家裝家居和新興業務收入佔比明顯提升。
該行指，2023全年，公司實現歸母淨利潤59億元，扭虧爲盈；經調整淨利潤98億元，同比+245%；經調整淨利率12.6%，同比提升8pct。雖交易總額和營收尚未回到前期高點，但利潤均創歷史新高。2023全年，公司貢獻利潤率爲34.0%，同比提升3pct；毛利率27.9%，同比提升5pct；均連續兩年提升。除銷售費率受家裝家居業務拓展影響略有提升外，門店經營及其他營業成本費率、管理費率、研發費率均明顯降低。
該行調高此前的盈利預測，預計公司2024-2025年經調整淨利潤分別爲98/99億元（原值爲82/83億元），每股收益分別爲2.63/2.65元，對應當前股價PE分別爲12.2/12.1倍，維持“買入”評級。
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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