高盛發表研究報告指，騰訊音樂(01698.HK)在過去6個月內一直是中國市場內表現最好的公司之一，並預計公司2024年將持續表現優異。主要因為公司音樂訂閱及廣告的高增量利潤所產生的營運槓桿，進一步推動公司盈利預測的上調；新年促銷後，每位付費用戶平均收入(ARPPU)復甦帶動公司音樂服務收入進一步成長；同時音樂付費傾向的結構性改善，配合騰訊音樂不斷改進的貨幣化策略所帶動。

基於上述原因，該行上調集團2024-26年經調整每股盈測7%、10%及13%，目標價相應由43.8元上調至54.3元，同時將評級由「中性」升至「買入」。

另外，高盛亦預計騰訊音樂的銷售額於2024年第三季，將恢復至雙位數按年增長。同時預測公司2024年第四季的音樂毛利率將達至45%，受惠於字幕及廣告具有較高的利潤貢獻。(js/k)

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