業績公告：2023 年全年實現收入403.41 億元（+2.51%），歸母淨利潤實現96.07 億元（+9.00%）。
業務拆分：（1）化學業務收入291.7 億元（+1.12%），毛利率44.52%（+4.52pcts）；其中D&M 端業務收入216.2 億元（-0.1%），剔除特定商業化生產項目， D&M 業務收入同比強勁增長55.1%；TIDES 業務持續放量，2023 年收入34.1 億元（+64.4%），截至2023 年末，TIDES 在手訂單同比顯著增長226%。（2）測試業務收入65.4 億元（+14.36%），毛利率37.40%（+2.51pcts）；其中實驗室分析與測試業務收入47.8 億元（+15.3%），CRO&SMO 業務收入17.6 億元（+11.8%）。（3）生物學業務收入25.5 億元（+3.13%），毛利率40.35%（+1.60pcts）。（4）高端治療CTDMO 業務收入13.1 億元（+0.12%），毛利率-10.04%（-3.36pcts）。（5）國內新藥研發服務收入7.3 億元（-25.08%），毛利率35.72%（+9.50pcts）。
化學業務分子管線持續擴張，多肽板塊貢獻業務增量。藥物發現(R)持續引流，12 個月成功合成並交付超過42 萬個新化合物（+6%），堅持長尾戰略新增客戶同比增加12%。2023 年線累計新增1,255 個分子，截至23 年底D&M 分子管線總計3,201 個分子，其中商業化/臨床III 期/臨床II 期項目數量分別爲61 個/66 個/326 個。TIDES D&M 服務客戶140 個（+36%），服務分子數量267 個（+41%），產能方面完成常州和泰興基地產能擴建工程，新產能已於2024 年1 月投入使用，多肽固相合成反應釜總體積增加至3.2wL。
後續TIDES 訂單爲公司後續增長新驅動因素。
盈利預測與評級：預計公司2024-2026 年收入分別爲403.82/450.41/500.36億元，同比增長0.1%/11.5%/11.1%；歸母淨利潤分別爲97.14/107.05/117.74億元，同比增長1.1%/10.2%/10.0%。維持“買入”評級。
風險提示：產能擴張不及預期，行業競爭加劇，成本控制不及預期