深耕医疗信息化及生殖医学医疗服务，推进Ai 技术为医疗业务赋能。医疗信息化方面，截至2023 年6 月末，公司终端用户覆盖全国32 个省份，超过2100 家医疗机构，其中三甲医院超800 家。生殖医学医疗服务方面，公司玛丽医院成立于2011 年，2015 年获得辅助生殖牌照，辅助生殖医疗行业壁垒高，牌照具备稀缺性。公司于2018 年与中科院自动化所苏州研究院共同成立了中科麦迪人工智能研究院，聚焦麻醉智能机器人、重症治疗预警机器人和心血管“哈维”医生的人工智能研究，推进Ai 技术在公司医疗信息化等业务上的赋能。事件：公司發佈2023 年業績預告，報告期內實現營業收入6.00~6.40 億元，同比增長96.39%~109.49%；實現歸母淨利潤-2.70~-1.80 億元，同比轉虧。其中，第四季度實現營業收入2.50~2.90 億元，同比增長150.68%~190.79%，實現歸母淨利潤-1.78~-0.88 億元。
醫療業務穩定增長，光伏業務貢獻收入。2023 年公司醫療信息化及醫療服務業務持續增長，保持穩定的盈利能力。光伏電池實現銷售，帶來營收規模顯著增長，但由於新業務前期投入較大，及光伏產業鏈價格波動下行，爲公司帶來減值等影響，導致全年出現虧損。
簽訂大型供貨協議，TOPCon 電池片有望逐步放量。公司9GWTOPCon 電池片產能於2023 年下半年投產，轉化效率達26.07%。2024年1 月底，公司與賽拉弗能源簽訂TOPCon 電池片合同，擬向賽拉弗能源供貨7.7 億片電池片，合同總金額約29.22 億元。公司光伏業務推進順利，我們預計2024/2025 年公司TOPCon 電池片出貨分別爲6/9GW，助力公司業績增長。
深耕醫療信息化及生殖醫學醫療服務，推進Ai 技術爲醫療業務賦能。醫療信息化方面，截至2023 年6 月末，公司終端用戶覆蓋全國32 個省份，超過2100 家醫療機構，其中三甲醫院超800 家。生殖醫學醫療服務方面，公司瑪麗醫院成立於2011 年，2015 年獲得輔助生殖牌照，輔助生殖醫療行業壁壘高，牌照具備稀缺性。公司於2018 年與中科院自動化所蘇州研究院共同成立了中科麥迪人工智能研究院，聚焦麻醉智能機器人、重症治療預警機器人和心血管“哈維”醫生的人工智能研究，推進Ai 技術在公司醫療信息化等業務上的賦能。
投資建議：我們預計2023-2025 年公司營業收入6.22/29.27/41.96億元，歸母淨利潤-2.19/1.92/2.87 億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：光伏競爭加劇、公司銷售不及預期、跨界經營風險。
