share_log

招商积余(001914)2023年报点评:巩固优势 积力向上

招商積餘(001914)2023年報點評:鞏固優勢 積力向上

天風證券 ·  2024/03/19 23:56

事件:2023 年公司實現營業收入156.27 億元,同比+20%;歸母淨利潤7.36 億元,同比+23.96% ;基本每股收益0.69 元,同比+23.98%;公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利1.7 元。

業績高質量增長,非住業務表現亮眼

收入端,2023 年公司實現營業收入156.27 億元,同比增長20%。其中,1 )物業管理業務實現營業收入147.58 億元,同比增長18.03%,主要系原有物業管理項目增長和新拓展項目增加,佔比營收94.4%;2)資產管理業務實現營業收入6.98 億元,同比增長50.13%,主要系22 年同期減租而23 年無此事項以及在管商業規模擴大,佔比營收4.5%;。

細分來看,基礎物業、平台增值、專業增值服務分別實現營收121.13 億元,5.84、20.61億元,分別同比增長20.44%、1.42%、10.19%,佔營收比重分別達77.5%、3.7%、13.2%。

利潤端,2023 年公司實現歸母淨利潤7.36 億元,同比增長23.96%;扣非歸母淨利潤6.60億元,同比增長32.12%。其中,招商物業23 年實現淨利潤3.84 億元,同比增長0.32%;中航物業實現淨利潤1.18 億元,同比下降48.16%。2023 年公司毛利率11.56%,較22年下滑0.28pct;其中,1)物管業務中基礎物業、平台增值、專業服務毛利率分別爲8.76%、8.49%、17.81%,較22 年分別-1.02、+2.46、+1.51pct;2)資管業務中商業運營、持有物業出租及經營毛利率分別爲44.13%、54.32%,較22 年分別+14.54、+9.36pct。非傳統業務有效對沖基礎物管毛利率下行。

外拓能力再提升,大股東”護航”前景良好

規模端,截至2023 年末,公司項目覆蓋全國156 個城市,在管項目2,101 個,較22 年增加217 個;管理面積達3.45 億㎡,同比上升10.9%;其中,非住業態管理面積達2.13億㎡,佔比61.90%。分城市看,深圳市、廣東省(不含深圳)、江蘇省、上海市和四川省營業收入位列前五名,合計管理面積達到1.86 億㎡,佔比總管理面積比達54%,優勢區域項目密度有效提升,同時開闢了內蒙古、西藏兩大新區域,繼續完善全國化佈局。

23 年控股股東招商蛇口累計實現簽約銷售面積0.12 億㎡,未來將爲公司管理規模增長及多元業務協同提供持續支撐。

拓展端,2023 年公司實現新籤年度合同額40.44 億元,同比上升22%;其中,第三方項目新籤合同額35.39 億元(千萬級以上項目佔比過半),同比增長27.44%,第三方拓展能力強。公司非住業態新籤年度合同額34.59 億元,佔比85.56%,多條細分賽道加速擴容,金融、高校新籤年度合同額分別同比增長67%、31%,同時繼續深度參與城市服務,拓展了深圳、三亞等服務項目。併購單位融合成效顯著,23 年四家收併購企業合計新籤項目年度合同額合計1.93 億元。

商業管理規模擴大,持有物業經營穩健

資管業務方面,1)商業運營業務:截至23 年末,招商商管在管商業項目70 個(含籌備項目),管理面積397 萬㎡,其中自持項目3 個,受託管理招商蛇口項目58 個(年內新增杭州臨平花園城、成都金牛招商花園城、贛州招商局中心等項目),第三方品牌輸出項目9 個,商業管理能力持續提升。2)持有物業出租經營業務:包括酒店、購物中心、零星商業、寫字樓等多種業態,23 末總可出租面積爲46.92 萬㎡,出租率爲96%。

公司根據租賃市場行情及時調整租賃策略,實現租金收入穩定增長。

投資建議:公司背靠招商局集團、中航集團兩大央企,23 年規模擴張迅速,市拓多維發力,增值服務表現穩健。考慮行業競爭激烈存在利潤率壓力,我們調整公司24-25年歸母淨利潤分別爲8.58、10.11 億元(原值9.32、11.39 億元),預測26 年歸母淨利潤爲12.23 億元,對應EPS 分別爲0.81、0.95、1.15,對應PE 分別爲13.54X、11.48X、9.49X,維持“買入”評級。

風險提示:市場不確定性加大風險、行業競爭加劇風險、創新業務孵化風險

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
評論 評論 · 瀏覽 243

熱點推薦

搶先評論

聲明

本頁的譯文內容由軟件翻譯。富途將竭力但卻不能保證翻譯內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。