锂电设备出海逻辑再次验证，美国市场潜力巨大。美国是仅次于中国的全球第二大汽车市场，但新能源车渗透率不高。根据盖世汽车数据，2023 年美国新车销量为1560 万辆，其中新能源汽车140 万辆，占比仅8.97%。美国本土电池企业较少，ABF 公司是一家专注于磷酸铁锂电池制造的美国电池制造商，目标是打造美国第一个本土化的超级电池工厂网络，其位于亚利桑那州图森市的一期产线预计将于2025 年完成建设投产。未来，双方将在首条产线成功合作的基础上，打造本土化电池产业供应链，并积极探索二期、三期项目合作的可能。先导此次订单有望加快其美国市场布局，抢占市场先机。事件：
3 月18 日，先導智能官方公衆號披露，公司與美國電池製造商American Battery Factory公司（ABF）正式簽署全球戰略合作協議。根據協議內容，先導智能將爲ABF 公司提供總目標爲20GWh 的鋰電池智慧產線服務。據悉，這是迄今爲止中國企業在美國獲得的最大鋰電池設備訂單。
投資要點：
鋰電設備出海邏輯再次驗證，美國市場潛力巨大。美國是僅次於中國的全球第二大汽車市場，但新能源車滲透率不高。根據蓋世汽車數據，2023 年美國新車銷量爲1560 萬輛，其中新能源汽車140 萬輛，佔比僅8.97%。美國本土電池企業較少，ABF 公司是一家專注於磷酸鐵鋰電池製造的美國電池製造商，目標是打造美國第一個本土化的超級電池工廠網絡，其位於亞利桑那州圖森市的一期產線預計將於2025 年完成建設投產。未來，雙方將在首條產線成功合作的基礎上，打造本土化電池產業供應鏈，並積極探索二期、三期項目合作的可能。先導此次訂單有望加快其美國市場佈局，搶佔市場先機。
作爲唯一設備供應商，公司競爭力凸顯。基於本次戰略合作，先導智能將成爲ABF 超級工廠網絡工程首條產線唯一一家設備供應商，爲ABF 提供一整套量身定製的智能全自動整線解決方案。通過製造工藝關鍵步驟的整合，先導智能可以爲ABF 公司進行定製化電池產品工藝設計和驗證，實現產品全生命週期追溯，助力ABF 公司實現20GWh 鋰電池超級工廠建設的重要目標，爲建設美國本土首個LFP 超級工廠網絡打下堅實基礎。
持續回購彰顯信心。公司於2023 年6 月12 日審議通過了《關於回購公司股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司已發行的人民幣普通股（A 股）股票，用於實施股權激勵計劃及/或員工持股計劃，回購的資金總額不低於人民幣2 億元，不高於3 億元。2023 年12 月13 日審議通過了《關於增加回購股份資金總額的議案》，回購的資金總額調整爲“不低於人民幣3.5 億元，不高於5 億元。”。截至2024 年2 月29 日，公司累計回購公司股份1127 萬股，佔公司總股本的0.72%，成交總金額爲3.5 億元（不含交易費用）。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計23-25 年歸母淨利潤分別爲35.04、46.91、58.60億元，當前股價對應23-25 年PE 分別爲11、9、7 倍，維持“買入”評級。
風險提示：海外擴產不及預期風險、競爭格局惡化風險等。
