事件描述
公司發佈2023 年年報，全年實現營收200.74 億元，同比增長26.75%，實現歸母淨利潤33.39億元，同比增速22.86%；2023Q4 實現營收47.15 億元，同比增速39.34%，實現歸母淨利潤4.46 億元，同比增速2.92%。
事件評論
公司依託防務領域持續縱向一體化以及民品橫向品類擴張，保障營收穩健增長，“成本工程”持續推行，牽引公司盈利穩中有升。公司2023 年營收同比增長，主要得益於防務領域市場拓展實現新突破，互連方案供應商首選地位持續鞏固；民用領域通訊與工業業務經營質效取得新成果，數據中心、石油裝備、光伏儲能等領域實現高速增長，新能源汽車業務聚焦“國際一流，國內主流”客戶，主流車企覆蓋率持續提升，全年實現多個項目定點。
公司持續推進“成本效率工程”，全年整體毛利率持續提升創歷史新高，季度間毛利率受產品交付結構影響存在一定波動。公司2023 年全年毛利率同比提升，主要得益於公司“成本效率工程”持續推進，搭建“兩金”精細化全流程管控模型，持續推進戰略成本管控，堅持研發源頭拉動，實現全價值鏈的成本管控，而公司季度間毛利率受產品交付結構影響，存在一定波動，但整體仍呈向上趨勢。
盈利預測與估值：預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤41.6、52.5、66.3 億元，同比增速分別爲25%、26%、26%，對應2024 年3 月15 日市值，PE 分別爲18、14、11倍。
風險提示
1、需求下達不及時；
2、產能擴張不及預期的風險。