金吾財訊 | 東方證券發研指，旭輝控股集團(00884)在2022 Q3以來面臨嚴峻的境內外償債壓力，22年11月初宣佈暫停支付所有境外債本金和利息。境內債務方面，2023年內到期的71.8億元境內債皆已完成展期。截至2023年6月末，公司境外債務（不包括應計利息）約爲70億美元，公司力求通過選項中本金削減及轉股等元素，對綜合資產負債表進行目標約33－40億美元去槓桿化。截至2023年6月30日，公司投資性物業公平值約爲人民幣456.25億元，逐步出售其一部分投資物業及境外資產，預期可增加整體流動資金約120-140億元，可償還境外債務的累計現金流總額估計約爲300-350億元。
該行續指，2023年全國商品房銷售額同比下降6.5%。而公司全年累計實現合同銷售額約700億元，相比去年下降43.6%。公司銷售情況不及行業，主要原因在於購房者對於公司債務問題的擔憂，而新房銷售困難使得房企流動性問題繼續難解。待此次公司債務重組落地後，境外償債壓力將有效緩解，有利於未來銷售情況的回暖。
根據公司23年中報最新經營近況，該行調整對銷售增速、毛利率及費用率的預測，調整後23-25年每股淨資產分別爲1.63、1.22、0.82元（原預測23-24年爲3.40、3.80元），可比公司2024年PB均值爲0.25倍，該行下調至中性評級，下調目標價至0.34港元（1港元=0.907人民幣）。