事件：2024年3月15 日，公司發佈2023 年報，2023 年實現營收200.74億元，同比增長26.75%，實現歸母淨利潤33.39 億元，同比增長22.86%。
投資要點
多元市場開拓增益營收，電連接器行業地位鞏固：公司2023 年實現營業收入200.74 億元，同比+26.75%，營業成本124.56 億元，同比+23.94%，歸母淨利潤33.39 億元，同比+22.86%。主要系防務領域市場持續拓展，數據中心、石油裝備、光伏儲能等新興領域高速增長，新能源汽車主流車企客戶覆蓋率提升，國際市場佈局加快所致。分產品看，公司23 年電連接器主營業務實現營收155 億元，同比+27.17%，毛利率穩定在40%以上，反映公司作爲互連方案供應商的首選地位持續鞏固。
在建工程陸續結項，產品放量帶動業績增長：公司23 年連接器產量81720 萬隻，同比+17.89%，主要得益於擴產項目。1)華南產業基地項目（一期）2023 年正式投入運營，產能落地推動公司高端製造產業化水平邁上新臺階，迭代產品利潤率有望提高；2)洛陽基礎器件產業園項目2024 年初基本建成，伴隨開工率提升和產能爬坡釋放，公司業績成長空間有望逐步打開；3)洛陽高端互連科技產業社區項目建設啓動，屆時有效提升公司人才凝聚力和科研實力。
宏觀政策疊加“走出去”策略顯效發力，新能源汽車業務預期穩中有進：
公司以光、電、流體連接爲主業，瞄準戰略新興產業進行先發佈局，連接器產品兼具軍民融合和高端專業化兩個高附加值屬性，在國內外市場均具備完善營銷網絡。24 年以來，在經濟景氣度偏低的背景下，國家已出臺多項高瞻遠矚的經濟刺激政策。隨着經濟入春回暖，預期在新能源汽車、通信、消費電子等下游行業需求的盤活拉動下，公司營收能力將顯著提升。
盈利預測與投資評級：公司業績符合預期，基於十四五期間軍工行業高景氣，並考慮公司軍用連接器市場領先地位以及下游業務的快速發展，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲39.97(-3.20)/50.19(-2.60)/60.83 億元；對應PE 分別爲19/15/12 倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）技術研發不及預期；2）下游需求及訂單波動；3）公司盈利不及預期；4）宏觀政策超預期調整。