綠色能源轉型拉動銅和鋁價格上行，供應衝擊持續，未來一年價格有望分別上漲25%及9%左右。
高盛分析師Nicholas Snowdon等在最新發布的一份金屬行業報告中指出，全球製造業復甦週期漸進展現，預示着大宗金屬需求有望步入新的上行週期。報告認爲，中國"雙碳"政策持續支撐綠色經濟相關原材料需求，以及歐洲地區製造業復甦帶動下的成本刺激效應，銅鋁等金屬將逐步進入供需缺口階段，價格表現可期。
分析師強調，近期的數據顯示，全球製造業採購經理指數（PMI）自2022年9月以來首次出現擴張，預示着製造業活動的持續改善。
從歷史數據來看，全球製造業週期觸底後，往往會出現隨後12個月內金屬價格的持續上漲，尤其是銅和鋁的平均漲幅分別達到25%和9%。目前，大多數工業金屬的庫存水平接近多年來的低點，這意味着市場對金屬的競爭將更加激烈，價格上行的壓力也將增大。
銅價漲勢料突顯 供給衝擊持續
高盛指出，隨着政策不斷加碼，2023年中國鋁和銅的需求分別增長了17%和12%，這一趨勢在2024年得到了延續。特別是在春節後，來自可再生能源、電動車和電網的訂單流強勁。
高盛預計，銅價今年末有望觸及10000美元/噸，2025年或將突破12000美元/噸。報告指出，銅市場正面臨前所未有的供給衝擊，不僅礦山供應持續下滑，精煉加工也遭遇嚴重的衝擊：
由於銅精礦供應持續緊縮，當前中國冶煉廠的現貨加工費用曾觸及多年新低，迫使高成本冶煉企業限產。預計未來數月中國將加大對精煉銅的進口以滿足國內旺盛需求。而LME期銅庫存也已大幅降至近年低位，幾乎無任何緩衝餘量。
高盛認爲，銅的短缺與供應衝擊、更有韌性的需求環境和已經緊張的庫存緩衝有關。始於去年的集中物庫存的積極去庫存和隨後的礦山供應大幅下調的供應衝擊，導致了結構性的供給不足，銅需求已經無法被滿足，銅價必將大漲以求實現需求的自我調節。高盛預計銅供需極度緊縮態勢料將持續到2025年。
中國進口大增 鋁短缺加劇
就鋁而言，高盛指出，儘管一季度鋁需求出現季節性放緩，但在岸庫存的增加相對有限，進口也持續增長。高盛認爲，強勁的綠色轉型需求支撐了鋁的進口量，尤其是來自中國的需求。
最新數據顯示，中國年化進口量接近250萬噸，比2023年的進口量高出近100萬噸。高盛認爲，在中國帶頭下，今年全球鋁市場預計將出現724萬噸的供需缺口。中國鋁材進口有望創近年新高，同時國內綠色需求拉動將使其原鋁需求持續走強，帶動更多海外原鋁流入。
雖然歐洲部分闕產電解鋁廠有望在當前較高利潤驅動下恢復生產，但高盛認爲，全球整體鋁材供給增加有限，缺口仍難消除，屆時價格將在供需失衡基礎上進一步走高。
高盛相信鋁價今年有望升至2600美元/噸，較目前價位仍有近10%的上漲空間，2025年均價預計將升至2850美元/噸。
選自：華爾街見聞 智通財經編輯：張金亮