评论公司近況
3 月11 日，公司在上海召開“變革·向未來”戰略發佈會，宣佈開啓解決方案智能化戰略，全面展示內部戰略管理、職能組織、研發和銷售體系、軟件生產體系等變革行動，展示AI賦能、數據價值化、服務化的智能化方案。
2 月28 日，公司公佈2024 年股權激勵計劃授予股票期權的公告，擬向162 位激勵對象（佔公司員工總數的0.94%）授予3,234 萬股（佔公司股本總額的2.67%）的限制性股票；授予價格爲每股8.23 元。
評論
全面變革彰顯發展決心，激勵落地助力基業長青。在發佈會上，公司創始人劉積仁博士分享了包含組織架構、研發戰略、銷售體系等全方位的變革措施。組織架構方面，將4 個事業部重組爲11 個事業部，讓組織架構更爲扁平化；銷售方面，取消4 個大客戶部並重組6 個銷售大區；管理體系方面，公司宣告將有1/3 的幹部輪崗、1/3 動態調整，選聘年輕幹部。我們認爲，公司作爲國內第一家上市的軟件企業，歷史積澱深厚，本次體系化調整彰顯了公司擁抱新的時代命題的堅定決心。股權激勵穩定核心人才，業績目標指引發展底色：本次股權激勵授予董事及高管10 人和核心技術骨幹152 人。業績考覈指標爲還原5 家創新業務公司影響和股份支付費用後的主營業務淨利潤，目標對應2024/2025/2026 年4.2/5.0/6.0 億元及以上。
擁抱AI+數據要素等新機遇，開啓全面智能化解決方案時代。聚焦智慧城市、醫療健康等業務領域，公司發佈全面智能化的解決方案。AI賦能的解決方案：公司推出東軟大語言模型系統工程LLM-SE，推進在醫療、人社等領域的廣泛應用，例如疾病診斷、數字化臨床。數據價值化的解決方案：公司推進洞察醫療數據智能平台和飛標醫學影像標註平台在縣域級醫共體等醫療場景應用，加強數據價值化發現。服務化的解決方案：公司計劃將軟件價值轉變爲服務，構建醫共體的信息與數據管理平台、賦能公立醫院高質量發展的整體解決方案。我們認爲，全面智能化升級的解決方案有助於幫助公司擁抱AI等新的市場機遇，期待2024 年訂單增長與業績回暖。
盈利預測與估值
考慮到創新業務子公司虧損影響合併報表、計提長期股權投資資產減值準備拖累利潤，下調2023/2024 年盈利預測74.2%/46.8%至0.80/3.08 億元；首次引入2025 年收入/盈利預測140.86/4.33 億元。下調目標價29.3%至10.60 元（估值切換至2024 年SOTP），較當前股價有19.8%的上行空間，現價對應34.9/24.8 倍2024/2025 年P/E。考慮到公司業績拐點顯現，維持跑贏行業評級。
風險
創新業務子公司持續虧損拖累合併利潤表現；新簽訂單拓展進度不及預期。
