细分领域中，经管、心理自助、传记类图书排名市场第一，少儿、自然科学类图书跃升至市场第二位， 文学、艺术类排名大幅提升， 公司年内出版的《埃隆·马斯克传》《相信》等新书广受好评。2023 年， 公司覆盖的10 个主要细分领域的TOP500 畅销书上榜次数总计309 种次，同比增加5.5%；图书动销品种数同比增长6.3%； 在保持全国最大的大众图书品种规模的基础上，实洋品种效率进一步提升0.12， 达到5.18；新媒体自播优势显著。事件：公司發 布2023 年度報告：2023 年公司實現營業收入17.17 億元，同比下降4.65%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.16 億元，同比下降7.72%；扣非歸母淨利潤0.62 億元，同比下降47.75%。其中，2023 第四季度實現營業收入4.31 億元，同比下降8.98%； 歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.10 億元， 同比增長21.54%，扣非歸母淨利潤0.57 億元，同比下降233.61%。
業績承壓，核心競爭力不改：受消費市場疲軟，以及圖書渠道結構性變化導致折扣進一步降低的影響，公司2023 年業績承壓。但公司依託“優質內容創作”和“智能化的知識數據”兩大核心競爭力，圖書出版主業優勢依然穩固，知識服務業務盈利模式基本成熟，文化消費業務回暖。
出版行業龍頭，出版規模和效率雙提升：2023 年，公司在整體圖書市場中的實洋市場佔有率爲3.25%，較去年同期提升0.22 個百分點，龍頭地位穩固。
細分領域中，經管、心理自助、傳記類圖書排名市場第一，少兒、自然科學類圖書躍升至市場第二位， 文學、藝術類排名大幅提升， 公司年內出版的《埃隆·馬斯克傳》《相信》等新書廣受好評。2023 年， 公司覆蓋的10 個主要細分領域的TOP500 暢銷書上榜次數總計309 種次，同比增加5.5%；圖書動銷品種數同比增長6.3%； 在保持全國最大的大衆圖書品種規模的基礎上，實洋品種效率進一步提升0.12， 達到5.18；新媒體自播優勢顯著。
AIGC 賦能，探索營銷與服務新業態：公司建立基於內容策劃的短視頻營銷專業體系和基於數據的數字化分發體系，同時不斷完善產品和營銷數據模型，應用AIGC 技術提升營銷效率、優化精準投放。B 端服務方面，財經專家智庫論壇基於覆蓋全球專家的“知識共同體”，打造中國智慧、中國方案、中國力量的知識服務影響力；信息知識創新服務平台將知識產品做數據化、信息化升級，努力探索AIGC 數智閱讀新業態。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年歸屬於上市公司股東的淨利潤依次達1.55/1.61/1.74 億元， 同比增長33.33%/3.96%/7.86% ， 對應EPS 分別爲0.82/0.85/0.91，對應PE 分別爲37x/36x/33x， 維持“推薦”評級。
風險提示：實體書店銷售碼洋下降風險、數字化變革對行業競爭格局改變的風險、稅收優惠及財政補貼政策變動的風險、知識產權被侵害的風險。
