金吾財訊 | 華泰證券發研報指，寶勝國際(03813)23年收入扭轉20-22年跌勢，同增7.7%至200.6億元，全年錄得淨利潤 4.9億元，同增450.0%；4Q23同比扭虧至淨利潤1.8億元，是自4Q20以來該季首次錄得正增長，淨利率同比+4.1pp至3.9%，主因收入從低基數反彈，疊加嚴格管控費用，帶動經營槓桿顯着改善，以及折扣管控和庫存優化推動毛利率重回擴張。
該行指，考慮到線下門店客流較爲疲軟、行業競爭加劇、以及終端消費力復甦的不確定性，管理層對寶勝 2024全年指引較爲謹慎，預計收入同比持平，利潤率大致維持穩定。該行將 24E-25E基本EPS下調18.9/28.9%至0.10/0.11元，以反映2H23終端零售環境波動及行業競爭加劇，並引入 26E基本EPS0.13元；目標價下調32%至0.89港幣，基於8.1x目標 PE(2018年以來動態PE均值+0.5SD)及動態EPS0.10元。維持“買入”評級。
