金吾财讯 | 浦银国际发研报指，基于对费用率的严格管控，宝胜国际(03813)4Q23经营利润率同比大幅提升3.1ppt至4.8%，好于市场预期。该行在4Q23观察到（1）公司库存持续降低并回到较为健康的水平，（2）渠道结构环比开始好转，（3）零售折扣同比有所改善。以上趋势若在2024年保持，将确保公司2024年利润率的恢复。

基于公司的历史表现，该行维持相对保守的态度，并预测2024年公司收入将小幅下滑1%，经营利润率同比扩张50bps。基于6.0x2024P/E，该行维持宝胜目标价0.8港元。若宝胜2024年维持30%派息比例，则其2024年的股息率将达到6%。维持公司“买入”评级。