事件：
2024 年3 月12 日，捷捷微電發佈2023 年年度報告：公司2023 年實現營業收入21.06 億元，同比增長15.51%；歸母淨利潤爲2.19 億元，同比下降39.04%。
點評：
公司2023 年收入同比增長15.51%，2023Q4 單季度營收回暖，歸母淨利潤環比增長64.84%，下游消費電子等行業有望逐步回暖。2023 年公司實現營收21.06 億元，同比增加15.51%，歸母淨利潤爲2.19 億元，同比下降39.04%。
營業收入按產品分類，功率半導體芯片營收爲6.11 億元，同比增長54.23%；功率半導體器件營收爲14.60 億元，同比增長5.03%。隨着消費電子市場逐步回暖，晶圓廠商去庫存逐步完成，全球半導體市場在2023 年下半年逐漸恢復增長，2024 年市場增速有望達到20%。下游消費電子等行業有望逐步回暖，公司業績環比明顯改善，2023Q4 單季度營收回暖，Q4 歸母淨利潤環比增長64.84%。
公司積極拓展產品線，公司車規級芯片聚焦於DFN、LFPACK、TOLL 等車規級大功率器件。公司在晶閘管、VD MOS、TRENCH MOS 等取得突破的基礎上，加大對SGT MOS、SJ MOS、先進整流器等項目研發，持續拓寬產品結構、應用領域和客戶結構，逐步擴大市場份額。公司繼續推進“功率半導體‘車規級’封測產業化項目”、南通“高端功率半導體器件產業化項目”（二期）落地。公司以車規級芯片封裝重點聚焦於DFN、LFPACK、TOLL 等車規級大功率器件，進一步實現輕薄小、更大電流、更高功率密度和更低功耗等性能，拓寬應用領域。
公司擬購買捷捷南通科技 30.24%股權，打造功率半導體IDM 全產業鏈佈局。
根據公司公告，捷捷微電擬購買捷捷南通科技 30.24%股權，其中以發行股份、現金方式支付對價的比例佔交易對價的比例分別爲65.00%、35.00%，股份支付對價金額爲 6.60 億元，現金支付對價金額爲3.56 億元。本次交易前，公司持有捷捷南通科技 61.31%股權；本次交易完成後，公司將持有捷捷南通科技91.55%股權。通過收購捷捷南通科技的少數股權，增強公司在高端功率半導體芯片的設計和晶圓製造領域的研發、製造及銷售等方面的協同，打造功率半導體IDM 全產業鏈佈局。
公司盈利預測及投資評級：公司是晶閘管龍頭，積極擴產提高MOSFET 產品份額。我們預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲3.33 億元，5.19 億元和7.93 億元，對應現有股價PE 分別爲49X，32X 和21X，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）市場競爭加劇；（2）擴產進度不達預期（3）技術迭代風險。