金吾財訊 | 天風證券發研報指，百度(09888)Q4總收入350億元，同比+5.7%；Non-GAAP淨利潤78億元，同比+44%。百度全年總收入1346億元，同比+9%；Non-GAAP淨利潤287億元，同比+39%。
該行指，依靠中央及地方政府促進經濟增長的不懈努力，春節期間的國民消費增長，以及百度壓縮組織層級、增強戰略資源分配效率的管理策略，該行估計公司在24Q1將實現穩健的收入增長。該行看好百度在發展LLM和GenAI上的優勢地位，以及通過技術創新改進模型表現、推動人工智能貨幣化的潛力。
基於百度上一財年業績表現強勁，或反映出在複雜宏觀經濟形勢下的經營韌性，以及AI業務文心一言的穩健發展，該行將FY2024-2025收入預測由1474/1638億元調整到1459/1618億元，預測公司FY2026實現收入1810億元；FY2024-2025Non-GAAP營業利潤由318/341億元調整到314/337億元，預測公司FY2026Non-GAAP營業利潤爲377億元。基於SOTP估值，給百度2024年廣告、雲業務、愛奇藝非廣告收入分別以8xP/E、3xP/S、14xPE，對應目標價133港元，維持“買入”評級。