金吾財訊 | 中信建投發研報指，移卡(09923)即將公佈2023年財務報告，鑑於支付行業非經常性收入的變動以及到店業務競爭的加劇，該行對營收和淨利潤的預測進行了相應調整。該行預計支付業務GPV同比增長28.5%至2.87萬億元，活躍服務商戶數量同比增長13.6%至920萬，主要受益於線下消費復甦和支付分銷渠道拓展。儘管支付業務費率短期承壓，同比微降，但剔除非經常性收入調整影響後，2023年基於應用程序和傳統支付費率預計分別爲13.0和9.0個點子。
同時，公司的到店電商業務也經歷了激烈的競爭和變革，2023年到店電商服務營收將同比下降 71.8%至 1.0 億元，而 GMV 則將同比增長 21.2%，達到 40 億元，take rate 約爲 2.5%；一方面，抖音本地生活服務商競爭加劇，Take Rate 整體下調，另一方面，公司主動推出的合夥人模式也稀釋了費率，考慮到降本增效工作的持續推進，到店有望逐步縮減虧損、實現扭虧爲盈。
該行指，2023年由於支付行業非經常性收入的調整及到店業務競爭加劇的影響，公司營收和利潤預測調整爲：2023~2025年營業收入39.31億元、54.49億元、63.65億元，同比增速分別爲+15.0%、+38.6%、+16.8%；2023~2025歸母淨利潤預計爲0.11億元、2.06億元、2.93億元，截至2024/3/11，對應2024~2025年PE約爲23.7x、16.6x，維持“買入”評級。