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深度*公司*丽江股份(002033):利润改善提高分红 供给优化增量可期

深度*公司*麗江股份(002033):利潤改善提高分紅 供給優化增量可期

中銀證券 ·  03/12

公司發佈2023 年年度報告。23 年公司實現營收7.99 億元,同比+152.37%;歸母淨利潤2.27 億元,同比+5971.91%。23 年公司業績持續回暖,並積極分紅提升股東回報,看好後續新項目建設貢獻業績增量,維持增持評級。

支撐評級的要點

旅遊市場快速復甦,23 年公司業績持續回暖。23 年公司實現營收7.99 億元,同比+152.37%;歸母淨利潤2.27 億元,同比+5971.91%;扣非歸母淨利潤2.35 億元,同比扭虧2.55 億元。其中Q4 實現營收1.57 億元,同比+161.40%;歸母淨利潤1560.24 萬元,同比扭虧3860.58 萬元;扣非歸母淨利潤1950.45 萬元,同比扭虧5036.85 萬元。

遊客接待量明顯回升,各業務板塊穩步恢復。1)索道:23 年公司三條索道共計接待遊客612.11 萬人次,同比+215.67%,其中兩條中小索道增速顯著,雲杉坪/犛牛坪索道接待遊客人次同比分別+346.89%/+514.46%。成本剛性導致板塊毛利率有所提升,同比+8.76pct。2)酒店:23 年麗江和府酒店有限公司實現營收1.48 億元,同比+71.74%;實現淨利潤368.34 萬元,同比+120.38%。迪慶香巴拉旅遊投資有限公司實現營收3,783 萬元,同比+ 64.86%;虧損同比減少。3)演出:23 年印象麗江共接待遊客156萬人次,同比+419.57%;實現營收1.38 億元,同比+383.56%。

加強現金分紅,提升股東回報。根據公司的2023 年度利潤分配計劃,公司擬定以現有股本爲基數,每10 股派發現金紅利3.5 元(含稅),分紅力度較歷史年度有所提升,着力提升股東回報。

春節旅遊市場開門紅,新項目建設穩步推進增量可期。24 年春節期間,公司旗下景區實現開門紅,三條索道共計接待遊客19.13 萬人次,同比+48.02%;印象麗江接待遊客數量6.35 萬人次,同比+67.41%。據公司公告,瀘沽湖英迪格酒店計劃於2024 年6 月開業,犛牛坪旅遊索道改擴建項目穩步推進,瀘沽湖摩梭小鎮總體建設進展已達到12.63%。旅遊市場延續高景氣,公司供給側持續優化增量可期。

估值

國內旅遊市場維持高景氣度,公司旗下旅遊資源優質,看好景區、酒店等供給側優化帶來的增量。鑑於24 年公司旗下新酒店投入運營,成本端面臨較大壓力,我們調整24-26 年EPS 爲0.43/0.47/0.52 元,對應市盈率爲21.9/20.0/18.3 倍。維持增持評級。

評級面臨的主要風險

市場競爭風險,新項目建設週期風險,自然災害等不可抗力風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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