創科實業於3 月6 日晚發佈2023 年年度業績公告。
業績表現超市場預期。公司2023 年收入同比增長4%至137 億美元，其中上半年下滑2%，下半年增長10%。公司實現歸母淨利潤9.76 億美元，同比下降9.4%，對應淨利率7.1%。公司決定每股派息0.98 港元（大約0.13美元），結合半年報中期每股分紅0.95 港元（大約0.12 美元），合計全年每股分紅1.93 港元（大約0.25 美元）。
分品類看，公司電動工具業務收入同比增長3.8%至128 億美元，本幣計算增長4.1%，其中Milwaukee 專業品牌增長10.7%，且23 年下半年增幅重回雙位數12.7%，相較上半年8.7%明顯加快；公司吸塵器爲代表的地板護理業務同比增長1.5%至9.37 億美元。
基於海外庫存回補及聯儲局降息地產週期向上，我們持續看好工具行業β。
2023 年黑五聖誕拉動下，我們預計家得寶23 年年末動銷同比轉正，手/電動工具同比重回正增長，園林工具增速或更高，創科實業下半年收入同比由負轉正，預示渠道庫存基本消化完畢，工具行業整體步入備庫週期。
此外美國30 年抵押貸款利率從11 月初高點7.8%環比下降至2 月份6.6%，2024 年聯儲局有望降息推動成屋銷售景氣回升，目前美國1 月成屋銷售年化400 萬戶，高於預期的397 萬戶，環比增長3.1%，環比漲幅爲近一年來最大。
盈利預測及投資評級。我們預計創科2024/2025/2026 年收入分別爲151/169/188 億美元，同比增長10%/12%/11%，歸母淨利潤11.3/13.3/15.5億美元，同比變動15%/19%/16%。
風險提示：中美貿易關稅擾動、原材料價格及海運費上漲、美元/英鎊/歐元匯率大幅貶值、市場需求不及預期、市場競爭加劇。